1）牙膏：牙膏赛道服从属性彰着，邦货主动促使产物构造升级、发力电商，急速兴起。2023年中邦牙膏商场零售周围302亿元，同比延长0.2%；服从产物促使代价晋升，2024年牙膏（120g）代价为11.69元，同比延长0.4%；2023年品牌CR10为84.1%，外资品抗敏品牌标签杰出，主动发力电商打制爆品，产物构造升级顺遂，线下渠道壁垒浓密，发展逻辑延续的消费品公司。

　　2）卫生巾：头部品牌份额下滑，邦货驾御电商盈余、主动推新品，份额急速晋升。2024年中邦中邦女性卫生用品商场周围为1050亿元，同比延长2.9%；2024年品牌CR10为35.2%，外资品牌（苏菲、护舒宝等）及邦产一线品牌（七度空间）份额有所下滑，而邦产二线品牌自正在点份额急速兴起。受益标的：百亚股份以“益生菌”大单品破圈推广消费人群，线下从“川渝云贵陕”五省走向世界，电商希望修复，发展性消费个股；稳当医疗旗下奈丝公主品牌主动发力电商，延长急迅。

　　3）湿巾：受益下逛金佰利、宝洁等邦际客户供应链转化，修制端公司正在手订单满盈，功绩迎来拐点。2024年环球湿巾零售商场周围184亿美元，同比延长2.7%，公司CR10为41.3%，个中宝洁、金佰利位列第一、第二，湿巾份额分散为13.9%、11.3%。受益标的：洁雅股份（受益于邦际品牌客户由自产切换为代工，正在手订单满盈催化功绩拐点）；诺邦股份（无纺布、湿巾修制端修复，口含烟掀开空间）；延江股份（大客户订单催化，无纺布生意急速放量）。

　　电动沙发新客户、新系列放量，自决品牌掀开空间）、依依股份（宠物尿垫代工主业稳当、收购品牌晋升估值）、永艺股份（办公椅代工，低估值、利润修复弹性）、天振股份（PVC地板出口，收入修复）、共创草坪（人制草坪出口，行业供需改良，结余修复）。

　　运动衣饰仍是长逻辑确定性最强的细分赛道。咱们以为来日运动衣饰赛道延长确定性来自于生齿基数下带来的体育运动和细分健身户外项方针出席度降低+渗出率晋升+战略促使。

　　邦货兴起趋向稳固。邦产物牌产物力，品牌力延续晋升，估计邦潮变成永远效应，特别是90、95和00后的消费者对邦产物牌的好感度和经受度延续晋升，耐克，阿迪仍存正在相当大的商场被取代空间，邦产物牌延长动力实足。

　　跟着中美元首会面顺遂事故顺遂落地，商业合税处境边际向好，美邦降息希望拉动终端需求，企业及消费端订单慢慢改良，板块估值希望迎来催化，保举结构功绩韧性强的修制链标的。

　　保举标的：开润股份（装束生意成果晋升，阿迪等新客户订单放量），华利集团（毛利率三季度环比改良）。